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      瀝青需求有進一步回升空間 供應逐步上升

      http://www.defuxin.com.cn   更新時間: 2022-07-13 10:06:52   期貨日報

        受國際油價下跌的影響,近日瀝青期價大幅回落。在上一輪上漲行情中,瀝青期價最高漲至4900元/噸,但經過兩輪下跌行情后,最低至4050元/噸附近。

        東證期貨首席分析師金曉告訴期貨日報記者,自2021年第四季度以來,瀝青一直是宏觀資金多配的重要品種,主要因為瀝青是逆周期的產品,獲得宏觀資金青睞,加之國際油價維持牛市格局,更是強化了資金多配力度。

        “上半年,瀝青供應一直處在低位。一方面因為需求疲弱,另一方面因為煉廠生產瀝青的性價比較低,不愿意多產。如果煉廠增產的積極性不足,那么瀝青裂解價差將進一步修復,以刺激煉廠的積極性。”金曉分析說,自4月中旬以后,瀝青需求開始回升,但供應一直沒有響應,從而推動煉廠和社會庫存在4月中旬出現拐點,往年拐點則一般在6月底出現。

        事實上,瀝青開工率正在逐漸回升。據金信期貨能化分析師湯劍林介紹,截至7月8日當周,國內重交瀝青裝置開工率為33.8%,連續4周回升,供應繼續增加。從國內煉廠排產計劃來看,7月總計劃排產量222.4萬噸,環比增加13.4萬噸,供應壓力持續增加。相關數據顯示,截至7月8日當周,國內瀝青社會庫存49.72萬噸,環比減少1.95萬噸;國內瀝青企業庫存67.74萬噸,環比減少3.8萬噸。由此來看,社會庫存降幅明顯小于企業庫存降幅,說明企業囤貨意愿稍有不足。

        “目前,瀝青實質性需求一般,現貨價格高位,加之國際油價波動較大,下游企業拿貨偏謹慎。近日,高溫天氣影響工程施工,疊加資金沒有到位,瀝青剛性需求一般。此外,地方債6月發行規模大幅上行,下半年基建投資增速預期相對較好。”海證期貨能化分析師鄭夢琦表示,當前瀝青絕對價格受國際油價影響較大,基本面暫無向上驅動。如果國際油價企穩,那么瀝青可逢低偏多布局;如果國際油價下跌,考慮到瀝青需求后置及庫存低位,那么可多瀝青空原油。

        “從后市來看,成本端驅動仍是瀝青價格波動的主要因素。當前,原油市場從強現實向弱預期過渡,導致國際油價呈現振蕩下行走勢,瀝青價格也隨之回落。同時,瀝青供應持續回升以及需求表現平淡,也壓制市場情緒。”湯劍林認為,受瀝青自身供需的影響,單邊操作仍需謹慎,可關注多瀝青空燃料油的套利機會。

        在金曉看來,下半年,瀝青需求仍有進一步回升空間,供應也將逐步上升,但供應恢復節奏可能會滯后于需求的變化。因此,瀝青階段性供需錯配的矛盾依然存在,期價存在上行空間。第四季度,瀝青的供需天平可能會由平衡轉向過剩,預計下半年瀝青期價將先揚后抑。


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      文章關鍵詞: 瀝青產量
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